新聞短論: 新年世界經濟展望

2014年2月
文／馮肇昌

轉眼之間，2013年已經過去了！從經濟表現的角度來看，過去一年實在乏善可陳，全球經濟增長緩慢，但是一切又好像是慢慢地朝著好的方面發展，特別是美國、中國和歐元區等主要經濟體；各主要股票市場好像早有遠見，增幅強勁，令我們可以較為樂觀地預測，2014年將會遠遠較去年為佳。

◎美國經濟復甦轉強

聯儲局最新發表的《褐皮書》報告指出，美國經濟復甦，受惠於企業恢復增聘員工及製造業擴張等因素，日益好轉。據《華爾街日報》專欄數字：失業人數持續下降，失業率跌至5年新低；新增就業人數連續兩個月超過20萬（勞工部勞動力市場報告）；辭職率上升。10月240萬美國人主動離職，為衰退後最高水平，顯示就業信心增強。

過去一年，不少人預測美國聯儲局將停止量寬鬆政策，但到頭來並沒有實現，令股票市場大幅波動。當各樣的經濟數據都指出，美國經濟正在穩步復甦時，問題再不是聯儲局會否停止量寬鬆，而是什麼時候退市？而且以什麼速度去減少對經濟的刺激？甚至是何時開始加息？

雖然新的一年經濟預測看好，但通脹仍將維持在低水平，令聯儲局暫時無須急於大幅改變超寬鬆政策，好讓經濟增長先建立穩定根基。更重要的是，聯邦赤字將會因經濟增長得到改善，減少對經濟的拖累。另外，失業情況好轉，年輕人對住屋的需求增加，利率仍然偏低，房地產市場將會持續復甦。因此，今年可能是美國經濟的轉捩點。

◎加國經濟繼續改善

過去數年困擾加拿大經濟的隱憂是，高企的國民債務和房地產市場是否出現泡沫。其實要解決這兩個問題的方法十分簡單，就是加息。然而，經濟增長正在減慢、通脹偏低，而央行行長更指出通縮的風險，權衡之下，加息並不可行。儘管央行不加息，但由市場決定的中長期利率，早已因全球經濟增長比預期理想逐步上升，令按揭利率回升，減慢居民債務增長。加上經濟增長改善，債務與GDP的比率將逐漸降低。

至於加拿大房地產市場是否出現泡沫情況，眾說紛紜，難有共識。從過去30年的角度來看，樓價增幅只有一倍多一點，平均按年增長不算太高，若扣除通脹、經濟和人口增長，實屬合理，不存在泡沫的問題。未來一年，樓價難有大升幅，難以支持經濟增長。雖然央行無意以減息去刺激經濟，不過仍預測加元對美元將繼續慢慢轉弱，因此，加拿大經濟只有倚賴美國的經濟表現，加上全球經濟增長加速，將刺激對能源和貴金屬等高品的需求，有利倚重資源的加國出口。

◎歐洲復甦中國強勁

歐洲央行在11月突然減息，令央行利率下降至歷史新低的0.25%。減息令歐元轉弱，刺激出囗，得益最大將是歐元區的經濟火車頭德國，可望藉此帶動整個歐元區脫離過去兩年的經濟衰退，回復增長，困擾歐元區多年的債務問題可望穩定下來，不再成為經濟拖累。

東亞仍是全球增長最快的地區，預計東亞經濟在2014年和2015年可以維持6.1% 左右的增長，其中中國在未來兩年可以維持7.5%左右的增長（聯合國數字）。面對各樣困難挑戰，中國過去數年仍然能夠保持強勁增長，加上通脹得到改善，央行無需推出緊縮政策，有利內部需求增長；由於美國經濟轉強，可刺激出口到美國，中國經濟增長有望保持於8％的增長。

◎經濟表現拭目以待

聯合國18日發佈《2014年世界經濟形勢與展望》報告說：世界經濟增長在2013年繼續保持低迷，預計全年僅增長2.1%，相比之下，世界經濟形勢在未來兩年會有所改善，預計2014年世界經濟將增長3.0%，2015年預計增長3.3%。

大部分的經濟分析家都預測，2014年的全球經濟增長將會相對強勁，而通脹率將維持在低水平，不會超越多國央行的通脹目標，因此央行無須急於加息。美加最快也可能要到2015年才開始加息，但加息速度和幅度將不會太大，令經濟增長有機會紮根。只是，經濟預測往往跟天氣預報一樣，時有不測風雲，2014年會否如經濟預測般表現理想，只有拭目以待。